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百强房企盈利能力第一！yl6809永利未踩中“三条红线”，融资本钱维持低位日期：2021-03-31 泉源：逐日财报

撰文/蔡海东

出品/逐日财报

中国外洋生长（00688.HK）连年取得营收正增添，2020年业绩仍然坚持优异态势。2020年年报显示，着实现营收为1857.90亿元，同比增添13.53%；实现归母净利润为439.04亿元，同比增添5.49%。除此之外，着实现合约物业销售额3607.2亿元，同比增添12.5%；低音销售楼面面积为1917万平方米，同比增添6.8%。

在业绩稳固增添的同时，中国外洋生长财务体现稳固，融资本钱低于偕行，利润率一连坚持领先。在“三条红线”实验之年，其借贷水平较低且债务结构较为合理，未踩中任何一条红线，属于“绿档”企业。

盈利能力领先偕行，财务杠杆坚持康健

3月18日，中指研究院宣布“2021年中国房地产百强企业”名单显示，yl6809永利地产（中国外洋生长）在百强房地产企业中排名第六位。另外，在2021年中国房地产百强企业“盈利性TOP10”排行榜中，yl6809永利地产（中国外洋生长）盈利性排名第一。

从财务的角度来看，中国外洋生长利润率坚持行业领先，2020年实现毛利率为30.05%，实现净利润率为25.7%，股东应占净利率为23.6%。与此同时，国外洋生长销售额实现逆势双位增添，金额抵达3607.2亿元，同比增添12.5%，完成2020年4000亿港元的销售目的。

在2020年度业绩宣布会上，中国外洋生长罗亮指出，“去年无论是从销售额、营收照旧净利润、利润总额、利润率方面，yl6809永利都准期地完成了原来设定的‘十三五’妄想目的。”

值得注重的是，2020年遭受疫情攻击，房地产行业整体盈利能力受到影响，且政府提出楼市宏观调控政策，进一步稳地价、稳房价、稳预期，房地产融资能力受到较大限制。

在此配景下，房地产行业毛利率受到挤压，整体泛起下降趋势。有剖析指出，未来房地产行业毛利率应坚持在20%-25%之间。中国外洋生长2020年毛利率为30.05%，较2019年的33.66%有所下降，但在行业中仍位居前线。

2021年为“三条红线”实验之年，在融资羁系高压下，房地产行业面临降杠杆、降欠债的压力。中国外洋生长财务资金治理坚持稳健，尚未踩中任何一条红线。2020年年报显示，其资产欠债率为60.1%，净借贷比为32.6%，在行业中坚持低位。

详细来看，阻止2020年尾，中国外洋生长流动欠债为3039.62亿元，欠债总额为4953.08亿元。以此盘算，其流动欠债率为61.37%。其银行及其他应付票据划分为1368.1亿元及761.7亿元，有息欠债合计为2129.8亿元。其中，一年内到期有息欠债为438亿元，占有息欠债总额20.60%。

融资本钱维持低位，拿地规模一连扩大

2020年年报显示，中国外洋生长流动资产净值为3322.9亿元，流动比率为21倍，利息倍数比率为7.8倍，加权平均借贷本钱为3.8%。

中国外洋生长终年取得较低的融资本钱，与其施展境内外融资平台的关系密不可分。2020年，其于境外刊行10亿美元中期票据，于境内刊行126亿元债券。其中，绿色资产支持专项证券共计37亿元，成为海内首单、刊行规模最大、刊行利率最低的CMBS项目。

近5年来，中国外洋生长财务杠杆、资金欠债率水平基本维持在60%左右。中国外洋生长郭绚烂对媒体体现，yl6809永利并不是通过高杠杆、高融资、高欠债去推动销售额与利润增添，而是靠精准投资、精益制作、细腻治理、精诚效劳、准确营销等。

与此同时，中国外洋生长维持着优异的现金流。同花顺数据显示，2018年至2020年中期，其谋划运动爆发的现金流净额为-70.53亿元、99.10亿元及70.56亿元。2020年尾期，其现金及现金等价物为1104.69亿元。

在“两集中”政策下，一年仅有3次拍卖土地时机，大宗土地将集中竞拍，土地竞争水平降低，有望促使土地价钱降低。不过，该土地竞拍模式将对房企的融资能力与资金实力提出更高要求，资源雄厚及融资本钱较低的房企将获得更多的拿地时机。而中国外洋生长有着优异的资金优势，在土地竞拍方面优势显着。

事实上，近几年来，中国外洋生长一直加大土地投资力度。2017年至2019年，着实际权益土地储备划分为5378万平方米、5697万平方米及5317万平方米。2020年，其新增土地64幅，行政总楼面面积1349万平方米，现实权益面积1328万平方米。除去yl6809永利宏洋，其土地储备为6179万平方米。

中国外洋生长对外体现，2021年将继续坚持自动进取，整年新增土地权益投资额预算1650元，同比增添25.2%。

除此之外，针对未来房地产优质土地日益稀缺的问题，中国外洋生长提出“蓝海战略”，在一二线都会的大市场，团结公司商业、文化场馆等投资开发的都会运营能力，与种种大业主相助，拓展都会更新、旧城刷新、地铁上盖等大型综合项目。

中国外洋生长借贷水平低且债务结构较为合理，未踩中“三条红线”任何一条，2021年融资能力未受到政策限制。再加上其融资本钱较低，现金流体现优异，在“两集中”政策之下或能获得更大的优势。

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