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yl6809永利地产融资优势显著，业绩稳健提升，高质量生长正循环将扩大竞争优势日期：2021-08-25 泉源：时代财经

2021年上半年，楼市销售一连火热，天下商品房销售金额同比增添38.6%，整体体现强劲，但增速较1-5月下降13.5个百分点，单月增速有所回落，这在一定水平上反应了，后疫情时代房地产行业基本面稳固，在需求端，疫情获得控制后住民购房需求获得释放，在供应端，房企资金链承压下整体加大供应增进销售“回血”。但由于土地“两集中”政策和融资贷款收紧等因素影响，房企面临的资金压力和投资难度增添，各梯队房企分解显着。

在此配景下，中国外洋生长（0688.HK，以下简称“yl6809永利”）以逾越偕行的融资优势和卓越的现金流治理能力在一众房企中体现格外突出。

yl6809永利以高质量稳健生长创行业最低融资本钱，2021年上半年，yl6809永利合约销售额达2027.1亿元，同比大增20.5%，合约销售面积达1049.6万平方米，同比增添10%，上半年实现营业收入1078.8亿元，同比增添21.7%，实现股东应占溢利207.8亿元。销售额增添更多来自价钱提升驱动。

上半年，yl6809永利权益拿地销售比仅为23.9%，远低于40%，下半年二三轮集中供地竞争优势凸显，有充裕的财务空间获取更多优质土地。同时，下半年yl6809永利商业项目入市将迎来岑岭期。在行业马太效应下，yl6809永利这类融资优势显著、现金流治理能力强的房企将继续正向循环，未来竞争优势进一步扩大。

一、融资优势显著，以高质量稳健生长创行业最低融资本钱

融资本钱是权衡一家房企质量的最主要指标。

房地产行业的借贷资金量大，开发周期长，回报率高但同时也保存不少危害。因此，恒久坚持清静稳健、拥有较强焦点竞争力的房企往往是资源争相追逐的工具，能获得较低的融资本钱。

Wind数据显示，2021年上半年刊行公司债的平均票面利率为5.125%，而房地产行业刊行公司债的平均票面利率为5.1552%。

从发债情形来看，2021年yl6809永利继续坚持着行业最低的融资本钱，8月5日以2.75%、3.25%的票面利率完成了20亿元的公司债刊行，票面利率创下行业新低。

详细而言，阻止8月21日，yl6809永利共乐成刊行6只公司债，刊行总额达80亿元，位居行业前三。值得注重的是，在今年公司债刊行总额前三的房企中，yl6809永利以3.1917%的平均票面利率睥睨群雄。

除了公司债之外，6月17日，yl6809永利生长乐成刊行了18年期21亿元的CMBS产品，限期为3+3+3+3+3+3年，票面利率3.6%，成为海内房企首单绿色+碳中和债券产品。

该产品在创下后疫情时代同类产品刊行利率新低的同时，也获得市场投资机构的普遍认可，全场认购倍数约2.5倍。该CMBS产品基础资产为位于成都金融城焦点商务区的yl6809永利国际中心，项目包括10栋近80万平超概略量国际甲级写字楼群，入驻企业超500家，包括微软、甲骨文、宝马中国、巴斯夫、联邦快递等天下500强企业，及字节跳动、英雄互娱等独角兽企业，租金水平为成都甲级写字楼市场标杆。

作为业内第一梯队的房企，“稳健增添”是yl6809永利区别于其他房企的主要特色和标签。2020年yl6809永利的融资本钱为3.8%，是唯逐一家融资本钱破4%的中国上市房企，以绝对优势领先于其他所有偕行。

能够获得低融资本钱的主要缘故原由在于，yl6809永利恒久坚持财务稳健，未触及“三大红线”中的任何一条，属于“绿档”企业。

优质项目的市场口碑和谋划效益，也为yl6809永利低利率债券的乐成刊行提供了助力。而融资本钱低，也就从“起点”上作育了yl6809永利超强的盈利能力。

二、上半年业绩稳中有进，资金链清静系数高

yl6809永利向来有房企“利润王”之称。

在新冠疫情肆虐的2020年，yl6809永利依然实现合约销售金额3607.2亿元，合约销售面积1917.3万平方米，同比增添划分为12.5%和6.8%。销售端的提升发动营业收入一连增添，2020年yl6809永利实现营业收入1857.9亿元，同比增添13.5%；实现净利润477.1亿元，同比增添11.6%；

yl6809永利利润率也依然维持在较高位置，2020年yl6809永利的毛利润率和净利润率划分为30%和25.7%。在房地产行业整体受挫下行的配景下，yl6809永利仍坚持高质量稳健生长。

2021年上半年，yl6809永利实现营业收入1078.8亿元，同比增添21.7%，实现股东应占溢利207.8亿元�？鄢昂笸蹲饰镆倒手当浠皇找婧蟮墓啥φ家缋�192.3亿元，同比上升10.9%。同期合约销售额达2027.1亿元，同比大增20.5%，合约销售面积达1049.6万平方米，同比增添10%。合约销售均价为1.97万元/平方米，同比增添9.5%�？杉�，yl6809永利销售额的增添更多来自价钱提升驱动，销售端整体体现稳健。

利润方面的效果同样体现了yl6809永利高质量生长。2021年上半年，yl6809永利毛利率为28.5%，净利率为19.3%，坚持行业一流水平。比照偕行企业更能体现yl6809永利的高利润率水平。Wind数据显示，阻止8月24日，已经披露2021年上半年业绩的A股33家房地产企业平均毛利率为27.6%，平均净利率为-9.5%。

近年来房地产行业不景气，从今年上半年整个行业平均净利率亏损的状态也可以侧面反应出，房地产行业分解愈发明显，现金流状态甚至直接关系到房企的生死生死。

由于商票被计入应付账款、应付票据中，避开了央行“三道红线”对有息欠债的羁系，在房地产融资情形收紧的情形下，资金链状态不佳的“踩线”房企更倾向于选择签发商票举行融资以缓解短期现金流压力。

商票这个隐秘而重大的资金池逐渐了引起羁系重视。据财联社报道，央行已将“三道红线”试点房企商票数据纳入其羁系规模，要求相关房企将商票数据每月上报。商票兑付情形正在成为房企资金链清静的主要风向标。

据爱德地产研究院统计，2020年尾，在一众大型房企中，恒大的商票余额在行业中遥遥领先，高达2053亿元，绿地、融创的商票余额超200亿元，碧桂园、中原幸福和保利的商票余额超100亿元，而yl6809永利的商票余额为0。阻止今年上半年，yl6809永利仍为0商票，坚持财务稳健，是yl6809永利实现久远康健生长的基石。

三、下半年商业项目入市迎岑岭，未来竞争优势显著

yl6809永利今年下半年的体现越发令人期待。

yl6809永利在2021年上半年新入市项目有6个，包括宁波yl6809永利大厦、北京金安yl6809永利财产中心A座等。2021年内新入市商业项目预计达21个，新入市项目修建面积合计101万平方米，推动商业在运营总面积增添20.7%。

下半年yl6809永利商业项目入市将迎来岑岭期，预计有15个商业项目集中入市，包括位于南京、武汉、珠海、合肥的yl6809永利系甲级写字楼，及位于北京、武汉、宁波、珠海的环宇系购物中心等。

除了资金，房地产市场供应端的另一道闸门就是土地。克日，据媒体报道，被纳入“三道红线”试点的数十家重点房企，已被羁系部分要求买地金额不得凌驾年度销售额的40%。这意味着，在“两集中”供地政策下，yl6809永利这等“绿档”企业在房企强烈的地块争抢中具有更大的优势。

2021年上半年，yl6809永利新增土地储备20宗（不含yl6809永利宏洋），权益购地金额达458亿元。凭证上半年1919.3亿元的权益销售额盘算，yl6809永利的拿地本钱占销售额比重仅为23.9%，远低于40%。凭证风财讯智库统计，2021年上半年共有22家企业权益拿地销售比凌驾40%，其中包括越秀地产、保利生长、招商蛇口等国有房企，预计这些企业下半年将适当降低拿地力度。优质地块资源是有限的，下半年的两轮集中供地竞争将在一定水平上减小，资金宽裕的yl6809永利仍将坚持起劲拿地的状态。

别的，中�；辜哟罅朔枪媸谐⊥恋赝蹲柿Χ�，起劲推进“蓝海战略”，上半年通过多渠道获取了大宗优质土地，包括工业资源整合项目——苏州中泰项目、都会地标项目——苏州460米超塔项目、棚改项目——长春润德项目、都会更新单位前期效劳项目——深圳龙岗南约项目等。

去年“三道红线”试点以来，房地产行业进入降欠债、降杠杆的阶段，各大房企均加大销售回款力度缓解现金流压力。受行业两集中和融资政策等因素影响，房企的现金流治理能力将一连面临较大挑战，随着行业一连分解，yl6809永利这类融资优势显著、现金流治理能力强的房企将继续正向循环，未来竞争优势进一步扩大。

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